Bearn Stearns: Collapse и Bailout

Bearn Stearns: Сбой и спасение Сроки

Медведь Стернс был инвестиционным банком, который пережил Великую депрессию, только чтобы поддаться Великой рецессии. Основанная в 1923 году, она стала одним из крупнейших инвестиционных банков мира. В 2006 году он получил доход в размере 9 миллиардов долларов, заработал 2 миллиарда долларов прибыли и занял более 13 000 сотрудников по всему миру. Его капитализация на фондовом рынке в 2007 году составляла 20 миллиардов долларов. Эта уважаемая фирма предлагала множество успешных финансовых услуг, за исключением одного.

Его жадность привела его в бизнес хедж-фондов. Это привело к его кончине в марте 2008 года, начав финансовый кризис 2008 года.

Сбой временной шкалы

В апреле 2007 года дилеры облигаций сообщили менеджерам двух хедж-фондов Bear Stearns, что они должны записать стоимость своих активов. Фонды, Фонд высокоразвитых структурных кредитных стратегий и его братский фонд расширенного кредитного плеча, владеют 20 млрд долларов в обеспеченных долговых обязательствах. Эти производные были основаны на ценных бумагах с ипотечным покрытием. Они начали терять ценность в сентябре 2006 года, когда цены на жилье начали падать. Более подробно см. «Кризис ипотечного кредитования».

В мае 2007 года Фонд расширенного левериджа объявил, что его активы потеряли 6,75%. Через две недели он пересмотрел это с 18-процентной потерей. Инвесторы начали вытаскивать свои деньги. Тогда банкиры фонда позвонили в свои ссуды. Материнская компания Bear Stearns скремблировала, чтобы предоставить денежные средства для хедж-фонда, продавая 3 доллара. 6 миллиардов в его активах.

Но Меррилл Линч не успокоился. Это потребовало от фонда предоставления ему CDO в качестве обеспечения для его кредита. Merrill объявила, что будет продавать $ 850 миллионов в тот день. Но это могло только разгрузить 100 миллиардов долларов. (Источник: «Два больших фонда при остановке лица Bear Stearns», The Wall Street Journal, 20 июня 2007 г.)

Bear Stearns согласился купить ценные бумаги у Merrill и других кредиторов за 3 доллара. 2000000000. Он выручил неудавшийся хедж-фонд, чтобы защитить свою репутацию. (Источник: «$ 3. 2 миллиарда. Движение Bear Stearns к спасению сбойного хедж-фонда», The New York Times, 23 июня 2007 г.)

В ноябре 2007 года Wall Street Journal опубликовала статью, критикующую генерального директора Bear. Он обвинил Джеймса Кейна в том, что он играл в мост и курил, вместо того чтобы сосредоточиться на спасении компании. Эта статья еще больше повредила репутацию Bear Stearns.

20 декабря 2007 года Bear Stearns объявила о своей первой потере за 80 лет. Он потерял 854 миллиона долларов в четвертом квартале. Он объявил о 1 доллар. 9 миллиардов списания его субстандартных ипотечных холдингов. Moody's понизило свой долг с A1 до A2. Медведь заменил генерального директора Кейна Аланом Шварцем. (Источник: «Bear Stearns Co.» The New York Times.)

В январе 2008 года Moody's понизило кредитные ценные бумаги Bear's до B или ниже.Это был статус нежелательной облигации. Теперь у Медведя возникли проблемы с созданием достаточного капитала, чтобы остаться на плаву.

Помощь в спасении

В понедельник, 10 марта 2008 года, Шварц решил, что он решил проблему хедж-фонда. Он работал с банкирами Медведя, чтобы записывать кредиты. У медведя было 18 миллиардов долларов наличных резервов. (Источник: «Приведение вниз Bear Stearns», Fairy Fair, август 2008 года.)

11 марта 2008 года Федеральная резервная система объявила о своем срочном кредитном рынке. Это дало банкам, таким как Bear, кредитную гарантию. Но инвесторы думали, что это была скрытая попытка спасти Медведя. В тот же день Moody's понизило рейтинг MBS до B и C. Два события вызвали старомодный банк, который бежал на Bear Stearns. Его клиенты вытащили свои депозиты и инвестиции. (Источник: «Временная шкала падения медведей Stearns», «Пестрый дурак», 15 марта 2013 года.)

В 7:45. м. 13 марта у Bear Stearns было всего 3 доллара. 5 миллиардов осталось наличными. Как это произошло так быстро? Как и многие другие банки Уолл-стрит, Медведь полагался на краткосрочные кредиты, называемые соглашениями РЕПО. Он продавал свои ценные бумаги другим банкам за наличные. Так называемое соглашение о репо длилось от одной ночи до нескольких недель. Когда репо закончилось, банки просто отменили транзакцию.

Кредитор заработал быструю и легкую 2-3-процентную премию. Принесите кровоточащие деньги, когда другие банки позвонили в свои репозитории и отказались предоставить больше. Никто не хотел зацикливаться на бумагах Медведя.

У медведя не хватило денег, чтобы открыть для бизнеса на следующее утро. Он попросил свой банк, JP Morgan Chase, получить кредит на одну ночь в размере 25 миллиардов долларов. Генеральному директору Chase Джейми Димону потребовалось больше времени для исследования реальной стоимости Bear, прежде чем принять на себя обязательство. Он попросил Нью-Йоркский Федеральный резервный банк гарантировать кредит, который Медведь может открыть в пятницу. Тем не менее, цена акций Bear's упала, когда рынки открылись на следующий день. (Источник: «Внутри падения Bear Stearns», The Wall Street Journal, 9 мая 2009 г.)

В этот уик-энд Чейз понял, что Bear Stearns стоил всего 236 миллионов долларов. Это всего лишь одна пятая ценность его здания штаб-квартиры. Чтобы решить эту проблему, Федеральная резервная система провела свое первое чрезвычайное заседание в выходные дни через 30 лет.

ФРС предоставила Чейзу $ 30 млрд для покупки Медведя. Чейз мог бы по умолчанию погасить кредит, если у Медведя не хватило активов для его погашения. Без вмешательства ФРС неудача Bear Stearns могла распространиться на другие банки с избыточным капиталом. К ним относятся Merrill Lynch, Lehman Brothers и Citigroup. (Источник: «JP Morgan Chase берет на себя страшный медведь Stearns» The Economist, 18 марта 2008 г. «ФРС не справляется с долговым расплавлением», «Глобальный экономический анализ мировой экономики Миша», 17 марта 2008 г.)

Влияние

Bear's кончина начала панику на Уолл-стрит. Банки поняли, что никто не знает, где все плохие долги были похоронены в портфелях некоторых из самых уважаемых имен в бизнесе. Это привело к кризису банковской ликвидности, в котором банки не желали давать ссуду друг другу.

Генеральный директор Chase Джейми Димон сожалеет о покупке Bear Stearns и еще одного неудавшегося банка, Washington Mutual. Оба из них заплатили 13 долларов США за судебные издержки. Увольнение неудачных сделок медведя стоило Chase еще 4 миллиарда долларов. Хуже всего, говорит Димон, это потеря доверия инвесторов, поскольку Чейз взял на себя отрывочные активы Медведя. Это привело к снижению цены акций Chase в течение как минимум семи лет. (Источник: «Димон говорит, что Bear Stearns - плохая идея», New York Post, 9 апреля 2015 г.)