Объяснение сужения ФРС и его влияние на рынки

Подало сужение и его влияние на рынки

Текущее состояние сужения ФРС

Федеральный резерв США закончил сужение своей стимулирующей политики количественного смягчения. 18 декабря 2013 года ФРС начала сужать свои покупки облигаций на 10 млрд долларов в месяц до 75 млрд долларов. После серии сокращений в течение 2014 года программа завершилась после заседания ФРС 29-30 октября.

Что такое усиление ФРС?

«Сужение» - это термин, который взорвался в финансовой лексике 22 мая, когда председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке в показаниях перед Конгрессом заявил, что ФРС может сузить или уменьшить размер программы покупки облигаций, известной как количественное ослабление (QE). Программа, которая призвана стимулировать экономику, служила второстепенной целью поддержки деятельности финансового рынка в последние годы.

В то время как неожиданное заявление Бернанке привело к существенным потрясениям на финансовых рынках в течение второго квартала, ФРС официально не объявила о своем первом сокращении QE до 18 декабря 2013 года, после чего она сократила программу до 75 млрд. долл. США в месяц с первоначального уровня в 85 млрд. долл. США. Причиной этого было то, что экономика стала достаточно сильной, чтобы ФРС чувствовала уверенность в снижении уровня стимулов. Сужение продолжалось 29 января, когда ФРС заявляла, что дальнейшее улучшение экономических условий требует сокращения QE, а центральный банк остается на пути к завершению программы до конца года. ФРС выбрала этот постепенный подход - стремление ФРС создавать минимальные рыночные нарушения.

Конец QE является положительным знаком для Соединенных Штатов, поскольку это указывает на то, что у ФРС достаточно уверенности в восстановлении экономики, чтобы снять поддержку, предоставленную QE.

Происхождение дискуссии «Сужение»

Вопрос о сужении сначала перешел в общественное сознание, когда Бернанке спросил о сроках потенциального прекращения политики количественного смягчения ФРС в своих показаниях 22 мая, заявил: «Если мы видим продолжение улучшения, и у нас есть уверенность, что это будет устойчивым, чем мы могли бы на следующих нескольких встречах ...

сделать шаг вниз в наших темпах покупок. «Это был лишь один из многих заявлений, сделанных Бернанке в тот день. Тем не менее, именно это привлекло наибольшее внимание, потому что это произошло в то время, когда инвесторы уже были обеспокоены потенциальным влиянием на рынок снижения политики, которая была настолько благоприятна как для акций, так и для облигаций.

Полное и актуальное объяснение политики ФРС см. В разделе Текущая федеральная резервная политика: пояснение Layperson

Бернанке повторил свои предыдущие заявления на пресс-конференции, последовавшей за собранием ФРС 19 июля.Заявляя, что политика количественного смягчения остается на месте, председатель ФРС также сказал, что политика зависит от поступающих данных. Учитывая улучшение экономики США, он ожидал, что этот подход, основанный на данных, заставит его начать сужать QE до конца 2013 года, когда программа полностью закончится в 2014 году.

Учитывая это, рынки ожидали, что сужение произойдет на встрече ФРС 18 сентября 2013 года. Тем не менее, центральный банк удивил рынки, решив сохранить QE на уровне 85 миллиардов долларов в месяц. Этот сдвиг, вероятно, был вызван двумя факторами: 1) ряд более слабых экономических данных, которые были выпущены в предыдущем месяце, и 2) перспектива медленного роста, обусловленная предстоящим дебютом государственного долга и дебиторской задолженности.

В результате ФРС решила отложить начало сужения до встречи в декабре 2013 года.

Потенциал сужения существовал с начала программы QE. Количественное смягчение никогда не предназначалось для того, чтобы длиться вечно, поскольку каждая покупка облигаций расширяет «баланс» ФРС путем увеличения количества принадлежащих ему облигаций.

Реакция рынка на сужение

Хотя сужающее утверждение Бернанке не представляло собой немедленного сдвига, оно тем не менее напугало рынки. В результате восстановления, последовавшего за финансовым кризисом 2008 года, как акции, так и облигации дали выдающуюся прибыль, несмотря на экономический рост, который значительно ниже исторических норм. Общий консенсус, который, скорее всего, является точным, заключается в том, что политика ФРС является причиной такого отключения.

В конце 2013 года широко распространенная вера заключалась в том, что после того, как ФРС начнет отступать от своих стимулов, рынки начнут больше соответствовать экономическим основам, что в данном случае означает более слабую производительность.

Облигации действительно резко распродались после первого упоминания Бернанке о сужении, в то время как акции начали демонстрировать более высокую волатильность, чем раньше. Тем не менее, рынки впоследствии стабилизировались во второй половине 2013 года, так как инвесторы постепенно становились более комфортными с идеей сокращения QE.

С восстановлением экономики, достигающим тяги до 2014 года, и инвесторами, поддерживающими здоровый аппетит к риску, процесс сужения не имел влияния на рынок. Фактически, как акции, так и облигации выполнялись очень хорошо. Это указывает на то, что ФРС была правильной в своем решении сократить свою политику количественного смягчения, а также в отношении ее времени и подхода.