Ценные бумаги, обеспеченные активами (АБС)

Что такое активы, обеспеченные активами (ABS)?

Ценные бумаги, обеспеченные активами, также называемые ABS, представляют собой пулы кредитов, которые упаковываются и продаются как ценные бумаги - процесс, известный как «секьюритизация». Тип кредитов, которые обычно являются секьюритизированными, включает ипотечные кредиты на жилье, кредиторскую задолженность по кредитам, автокредиты, кредиты на покупку собственного капитала, студенческие ссуды и даже кредиты для лодок или транспортных средств для отдыха.

Ценные бумаги, обеспеченные активами

Вот как это работает: когда потребитель берет кредит, их долг становится активом на балансе кредитора.

Кредитор, в свою очередь, может продать эти активы тресту или «специальному транспортному средству», который упаковывает их в защищенную активами систему, которая может быть продана на публичном рынке. Процентные и основные платежи, производимые потребителями, «проходят» к инвесторам, которые владеют ценными бумагами, обеспеченными активами. Как правило, отдельные ценные бумаги собираются в «Траншах» или группах других займов с аналогичными диапазонами сроков погашения и рисков просрочки.

Выгода для эмитента АБС заключается в том, что эмитент удаляет эти предметы из своего баланса, тем самым получая как источник новых средств, так и большую гибкость для ведения нового бизнеса. Преимущество покупателя - обычно институциональных инвесторов - заключается в том, что они могут получить дополнительную доходность по сравнению с государственными облигациями и увеличить их диверсификацию портфеля. Хотя это и стоит, исторически, некоторые АБС оказались очень плохими инвестициями - это был кризис, когда АБС держал субстандартные ипотечные кредиты, которые инициировали Великую рецессию, которая началась в конце 2007 года.

Рынок ABS впервые появился в 1980-х годах, и с тех пор он стал важной составляющей долгового рынка США. Индекс U. S. ABS был создан в 1992 году, после чего класс активов был добавлен к индексу агрегированных облигаций Lehman U. S. - эталон для облигаций инвестиционного класса, который теперь называется индексом агрегированных облигаций Barclays U. S..

В течение последнего десятилетия ценные бумаги с активами составляли от 2,5 до 7% от индекса.

Только финансово сложные, богатые индивидуальные инвесторы должны покупать отдельные ценные бумаги с активами напрямую. Оценка базовых кредитов требует значительных исследований и получения необходимых данных не всегда проста. Однако, если у вас есть взаимный фонд облигаций, в частности индексный фонд, есть хороший шанс, что портфель имеет скромный вес в АБС. Существуют также фонды с биржевым обменом, предназначенные исключительно для ценных бумаг, обеспеченных активами, в том числе ETF Vanguard с ипотечными закладными (VMBS), которые имеют ипотечные ссудные ценные бумаги, выпущенные Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae ( FNMA) и Freddie Mac (FHLMC) со сроками погашения от 3 до 10 лет.Это относительно безопасный фонд ABS с низкой комиссией за управление в размере 0,10%.

АБС-риски

ABS несут некоторый риск предоплаты, это вероятность того, что инвесторы будут испытывать уменьшенные денежные потоки, вызванные тем, что заемщики погасят свои кредиты раньше, особенно в условиях снижения процентной ставки, когда заемщики могут рефинансировать существующие кредиты с помощью новых, более низкие процентные ставки.

Смешанная история ценных бумаг ABS говорит о том, что необходимо проявлять некоторую осторожность даже при покупке AAA или AA с рейтингом ABS, поскольку в прошлом кредитные рейтинги, приложенные к некоторым из них Moody's и другими, не всегда были надежными.

Также разумно покупать ABS ETF только у крупных, уважаемых эмитентов, таких как Vanguard, и вкладывать средства в инвестиционные продукты.

Подробнее

  • Что такое ценные бумаги с ипотечным покрытием?
  • Что такое коммерческие ценные бумаги с ипотечным покрытием?