Стратегия и облигации со штангой

Преимущества и риски стратегии Барбелла

Стратегия штанги - это способ получить доступ к определенной продолжительности зрелости без необходимости инвестировать весь ваш портфель в один и тот же сегмент рынка. Например, инвестор, который хотел получить доступ к десятилетнему срочному сегменту, мог инвестировать все свои деньги в десятилетние облигации (подход, называемый «стратегией пули».) В качестве альтернативы, инвестор мог инвестировать половину своего портфеля в облигации с пятилетним сроком погашения, а другая половина - облигации с 15-летними сроками погашения, чтобы достичь среднего срока погашения в десять лет.

Стратегия штанги названа так потому, что портфель сильно взвешен с двух сторон, точно так же, как вы догадались, - штанга.

Условный штанга не обязательно должен иметь равный вес с обеих сторон - его можно наклонить в том или ином направлении, исходя из прогнозов и требований к доходности инвесторов.

Оборот ценных бумаг в пределах Барбеля

Важно иметь в виду, что штанга облигаций является активной стратегией, которая требует мониторинга, поскольку краткосрочные ценные бумаги необходимо будет перевести в новые проблемы на регулярной основе. Кроме того, большинство инвесторов подходят к более долгосрочной стороне штанги, покупая новые ценные бумаги, чтобы заменить существующие проблемы, поскольку их сроки погашения сокращаются. Естественно, что текущая доходность новых ценных бумаг, а также размер прибыли или убытка, которые инвестор имеет в существующих облигациях, будут играть определенную роль в принятии решения.

Преимущества Barbell

Потенциальные преимущества стратегии штанги:

  • Большая диверсификация, чем стратегия пули
  • Потенциал для достижения более высоких урожаев, чем это было бы возможно с помощью маркированного подход
  • Меньший риск того, что падающие ставки заставят инвестора реинвестировать свои средства по более низким ставкам, когда их облигации достигнут зрелости
  • Если ставки повысятся, у инвестора будет возможность реинвестировать выручку от краткосрочных ценных бумаг на более высокий rate
  • Потенциальный способ добиться более высоких доходностей, чем это было бы возможно с помощью маркированного подхода
  • Тот факт, что краткосрочные облигации созревают, часто предоставляет инвестору ликвидность и гибкость для решения чрезвычайных ситуаций.

Что такое риски?

Первичный риск такого подхода заключается в более долгосрочном конце штанги. Долгосрочные облигации, как правило, намного более волатильны, чем их краткосрочные партнеры, поэтому существует вероятность потери капитала, если ставки растут (по мере падения цен), а инвестор выбирает продать облигации до их погашения. Если у инвестора есть способность удерживать облигации до тех пор, пока они не созреют, промежуточные колебания не окажут негативного влияния.

Наихудший сценарий для штанги - это «кривая урожайности». «Эта фраза может звучать очень технически, но это просто означает, что доходность долгосрочных облигаций растет (и падает цены) намного быстрее, чем доходность по краткосрочным облигациям.В этой ситуации стоимость длинного конца штанги снижается по стоимости, но инвестору по-прежнему может быть вынуждено реинвестировать выручку более короткого конца в низкодоходные облигации. Противоположностью кривой доходности крутизны является кривая доходности сглаживания, где доходность по краткосрочной облигации растет быстрее, чем доходность их долгосрочных аналогов.

Эта ситуация намного более благоприятна для стратегии штанги.